Die US-Finanzwelt blickt sorgenvoll auf die CFTC. Die Aufsichtsbehörde für Derivate kämpft mit personellen Lücken und einer unübersichtlichen Regulierungslandschaft. Dies birgt Risiken, insbesondere angesichts der potenziellen Krypto-Regulierung.
Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die US-Behörde für die Regulierung von Derivate- und Futures-Märkten, navigiert derzeit durch erhebliche regulatorische Unsicherheit. Diese Situation wird durch eine Kombination aus personellen Vakanzen, kontroversen Regulierungsmaßnahmen und den Komplexitäten der potenziellen Kryptoregulierung verschärft. Seit dem Rücktritt des ehemaligen Vorsitzenden Rostin Behnam im Januar 2023 führt Acting Chairman Caroline D. Pham die Behörde. Eine vollständig besetzte Führungsebene ist jedoch unerlässlich, um effektive und konsistente Regulierungsentscheidungen zu gewährleisten.
Ein prominentes Beispiel für diese Unsicherheit war der Rückzug der umstrittenen Staff Letter 21-19, der SEF-Registrierungsberatung. Diese führte zu erheblicher Verwirrung unter Marktteilnehmern und wurde wegen ihrer weitreichenden Auswirkungen und Verfahrenskritik stark bemängelt.
Der Rückzug der SEF-Registrierungsberatung am 13. März 2025 markierte eine Rückkehr zum früheren regulatorischen Rahmen, betonte aber weiterhin die Notwendigkeit sorgfältiger individueller Analysen.
Auf der 50. Annual International Futures Industry (FIA) Conference am 11. März 2025 adressierte Acting Chairman Caroline Pham zentrale zukünftige Ausrichtungen der CFTC. Sie hob die Notwendigkeit hervor, administrative Angelegenheiten zu klären und Enforcement-Prioritäten neu zu justieren. In den sechs Wochen vor der Konferenz schloss die CFTC 20% der offenen Angelegenheiten ab und dispositionierte 30% der offenen Ermittlungen. Ein weiterer Plan ist die Verlagerung der Marktaufsicht zurück zur Division of Market Oversight (DMO) und die Beschaffung moderner Überwachungssysteme.
Die potenzielle Regulierung von Kryptowährungen stellt eine bedeutende neue Herausforderung dar. Neue Gesetzgebungsinitiativen in Washington könnten die CFTC mit dieser Aufgabe betrauen, was ihre Rolle und Verantwortlichkeiten erheblich erweitern würde. Ob die CFTC derzeit angemessen ausgestattet ist, um effektive Regulierungsmaßnahmen für den dynamischen Kryptomarkt zu entwickeln, ist fraglich. Es wären neue Expertisen und Infrastrukturen erforderlich, um diesen hochkomplexen Markt zu regulieren.
Die CFTC sieht sich multiplen Herausforderungen gegenüber, die ihre Regulierungsarbeit beeinträchtigen. Personelle Lücken, der Rückzug umstrittener Richtlinien und die mögliche Kryptoregulierung tragen zur regulatorischen Unsicherheit bei. Eine klare und konsistente Strategie ist essenziell. Dazu gehören die Besetzung von Vakanzen, die Klärung bestehender Unsicherheiten und die Entwicklung flexibler Regulierungen, die mit dem schnellen Wandel der Finanzmärkte Schritt halten.
Acting Chairman Phams Ankündigungen auf der FIA-Konferenz, wie die Modernisierung der Marktaufsicht, zeigen erste Schritte. Es bleibt jedoch abzuwarten, wie die CFTC diese Pläne umsetzen und den neuen Anforderungen gerecht werden kann.
