Trotz des Bitcoin-Hypes 2025 sendet ein Unternehmen beunruhigende Signale. Die Bitcoin-Strategie von Semler Scientific wirft Fragen auf. Finanzielle Performance und Marktreaktion deuten auf mögliche Probleme hin.
In den letzten Monaten hat Semler Scientific, ein Spezialist für medizinische Geräte, seine Bitcoin-Holdings erheblich ausgebaut. Obwohl der Bitcoin-Preis im Jahr 2025 stark gestiegen ist, deuten jüngste Finanzdaten und Entwicklungen bei Semler Scientific auf mögliche Warnsignale hin. Diese könnten auch andere Bitcoin-Treasury-Firmen betreffen, die ähnliche Strategien verfolgen. Lest, warum die Erfahrungen von Semler Scientific genau betrachtet werden sollten und welche Risiken sich für den Markt ergeben könnten.
Seit etwa einem Jahr verfolgt Semler Scientific eine klare Strategie: den Aufbau eines umfangreichen Bitcoin-Tresors. Das Unternehmen hat in mehreren Phasen signifikante Bitcoin-Mengen erworben, oft finanziert durch at-the-market (ATM) Aktienemissionen oder operative Cashflows. Diese Vorgehensweise hat den Bestand kontinuierlich erhöht, birgt aber auch eigene Herausforderungen.
Trotz signifikanter Bitcoin-Investitionen und stark steigendem Bitcoin-Preis fiel die Semler Scientific Aktie 2025 um 18%.
Ein zentrales Element der Finanzierung waren die ATM-Aktienemissionen. Zwischen Mitte Mai und Anfang Juni 2025 erwarb Semler Scientific beispielsweise Bitcoin im Wert von insgesamt 70 Millionen US-Dollar. Diese Käufe wurden durch Mittel aus dem ATM-Programm gedeckt, das seit April 2025 über 136 Millionen US-Dollar durch den Verkauf von Aktien eingebracht hat. Diese Methode ermöglicht flexible Kapitalbeschaffung, kann aber auch zu einer Verwässerung der Aktionärsanteile führen, was kritisch betrachtet werden muss.
Obwohl Bitcoin im Jahr 2025 um beeindruckende 181,6% gestiegen ist, zeigt die finanzielle Performance von Semler Scientific gemischte Signale. Die Aktie des Unternehmens ist im gleichen Zeitraum um 18% gefallen. Dieser Rückgang ist nicht allein auf die allgemeine Marktlage zurückzuführen, sondern spiegelt auch unternehmensspezifische Probleme wider, insbesondere den signifikanten Umsatzrückgang.
Ein Umsatzrückgang von 44% im Q1 2025 bei Semler Scientific zeigt operative Schwächen trotz Bitcoin-Strategie auf.
Ein weiteres auffälliges Muster ist die geringe Prämie von Semler Scientific im Vergleich zu seinem Bitcoin-Bestand. Der Marktwert des Unternehmens liegt nur knapp über dem Wert seiner Bitcoin-Holdings. Diese enge Bindung des Unternehmenswerts an den Bitcoin-Preis lässt vermuten, dass die traditionellen Geschäftsbereiche möglicherweise nicht mehr als wesentlicher Werttreiber wahrgenommen werden. Dies wirft Fragen zur fundamentalen Bewertung auf.
Die Erfahrungen von Semler Scientific liefern wichtige Warnsignale für andere Unternehmen mit einer ähnlichen Bitcoin-Treasury-Strategie. Die starke Abhängigkeit vom Bitcoin-Preis birgt erhebliche Risiken. Ein Preisrückgang kann nicht nur den Wert des Tresors, sondern auch den gesamten Marktwert des Unternehmens negativ beeinflussen. Dies wurde deutlich, als die Aktie von Semler Scientific nach der Ankündigung eines großen Bitcoin-Kaufs fiel, obwohl der Bitcoin-Preis ebenfalls nachgab.
Zusätzlich zu den Preisrisiken gibt es auch Finanzierungsrisiken. Die Beschaffung von Kapital über ATM-Aktienemissionen führt zur Verwässerung der Aktionärsanteile. Millionen verkaufter Stammaktien erhöhen die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien und können den Wert pro Aktie beeinträchtigen. Dieser Effekt muss bei der Bewertung einer solchen Strategie berücksichtigt werden.
