Der Indexanbieter MSCI plant möglicherweise eine neue Regel, die Unternehmen mit einem hohen Anteil an Bitcoin in ihren Bilanzen von seinen globalen Aktienindizes ausschließen würde. Dieser Schritt betrifft vor allem Unternehmen, die Bitcoin als Treasury-Reserve halten, wie Strategy (ehemals MicroStrategy). Kritiker bemängeln fehlende Neutralität und sinkende Repräsentativität der Indizes.
MSCI prüft, ob Unternehmen, deren Hauptgeschäft die Verwaltung von Bitcoin oder anderen digitalen Vermögenswerten ist und deren digitale Vermögenswerte 50 % oder mehr des Gesamtvermögens ausmachen, von den wichtigsten Aktienindizes ausgeschlossen werden sollen. Die geplante Umsetzung ist für Februar 2026 vorgesehen.
Analysten von JPMorgan haben Bedenken geäußert, dass Unternehmen wie Strategy aus wichtigen Aktienindizes wie dem MSCI USA Index entfernt werden könnten. Ein Ausschluss könnte dazu führen, dass große Fonds gezwungen wären, Aktien dieser Unternehmen automatisch zu verkaufen. TD Cowen Analysten warnen, dass MSCI Mitte Januar eine formelle Entscheidung treffen wird.
Kritiker argumentieren, dass der Ausschluss dieser Unternehmen die Neutralität der Benchmarks untergraben, die Repräsentativität verringern und sogar zu mehr Instabilität im Indexsystem führen würde.
Der Ausschluss von Bitcoin-Treasury-Unternehmen würde Investoren den Zugang zu einer neuen Unternehmensfinanzierungsstrategie verwehren, die der Markt offenbar schätzt. Wenn Bitcoin sich weiterhin besser entwickelt als die meisten Anlageklassen, würde die Streichung der Unternehmen, die diese Outperformance erzielen, dazu führen, dass Index-Tracking-Produkte hinter dem tatsächlichen Markt zurückbleiben.
MSCI argumentiert, dass Unternehmen mit einem hohen Anteil an digitalen Vermögenswerten in ihren Bilanzen Merkmale aufweisen, die denen von Investmentfonds ähneln, welche derzeit nicht für die Aufnahme in den Index in Frage kommen.
Indizes sollten neutral bleiben und dem Markt die Kapitalallokation überlassen. Bitcoin ist für diese Unternehmen eine Form von Geld und sie sollten nicht bestraft werden.
TD Cowen prognostiziert, dass die Aktie von Strategy aufgrund der bevorstehenden Überprüfung durch MSCI weiterhin unter Druck stehen könnte.
