Strategy, ehemals MicroStrategy, hat mit der STRC-Vorzugsaktie ein innovatives Finanzierungsinstrument eingeführt. Dieses Modell zielt darauf ab, die Kapitalbeschaffung für Bitcoin-Investitionen zu revolutionieren und kombiniert Preisstabilität mit variabler Rendite, birgt aber auch inhärente Risiken.
Das neue Finanzierungsinstrument von Strategy heißt STRC (Perpetual Stretch Preferred Stock) und ist eine unbefristete Vorzugsaktie mit variabler Verzinsung. Das Hauptziel ist die Beibehaltung eines stabilen Marktpreises von 100 US-Dollar. Dies ermöglicht Strategy, kontinuierlich Kapital für Bitcoin-Käufe zu beschaffen, unabhängig von Marktschwankungen.
Bei einem Kurs unter 100 US-Dollar erhöht Strategy die Dividendenausschüttungen, um die Nachfrage zu steigern. Übersteigt der Kurs 100 US-Dollar, kann das Unternehmen durch ein „At-The-Market“-Angebot (ATM) zusätzliche Aktien verkaufen oder die Dividenden kürzen, um den Preis auf das Zielniveau zu senken. Diese Dynamik ersetzt Preisvolatilität durch Ertragsvolatilität.
Ein zentraler Vorteil der STRC ist die Entkopplung der Kapitalbeschaffung von den Bitcoin-Preisentwicklungen, was ein systematisches „Dollar-Cost Averaging“ in Bitcoin ermöglicht.
Für Anleger bietet STRC eine stabile Rendite und eine indirekte Bitcoin-Exposition ohne die typische Kryptowährungs-Volatilität. Die anfänglich auf 9 % p.a. festgelegte, monatlich ausgezahlte Dividende lockt renditesuchende Investoren an, wobei die aktuelle Rendite bei 11,5 % liegt. Die STRC-Aktien sind zudem stark überbesichert; Strategy hält etwa fünf Dollar Bitcoin pro ausgegebenem STRC-Dollar.
Die Kapitalmärkte müssen offen bleiben und eine ausreichende Nachfrage nach STRC bestehen, damit das Modell nachhaltig ist. Strategy finanziert Bitcoin-Käufe durch die Ausgabe von Wandelanleihen und ATM-Aktienverkäufen, was zu einer potenziellen Verwässerung für bestehende Aktionäre führen kann.
Die hohen Dividendenverpflichtungen, aktuell 11,5 % Rendite, müssen durch die Bitcoin-Performance oder andere Kapitalquellen gedeckt werden. Strategy hat zwar 2,25 Milliarden US-Dollar in USD-Reserven zur Verfügung, die Belastung ist jedoch erheblich.
Die Fähigkeit von Strategy, Dividenden zu zahlen, hängt letztlich von der zugrundeliegenden Performance von Bitcoin ab, obwohl STRC preisstabil sein soll.
Sollten Dividendenzahlungen ausgesetzt werden, kumulieren diese Beträge und müssen vor einer Wiederaufnahme der Zahlungen an Stammaktionäre beglichen werden. Dies birgt Risiken für Stammaktionäre, da aufgelaufene Verbindlichkeiten steigen und den Liquiditätsbedarf erhöhen können.
