Bitcoin erreicht fast sein Allzeithoch, doch ein kritischer Indikator auf Binance sendet ein Warnsignal. Das Spot-to-Futures-Verhältnis erreicht einen 1,5-Jahres-Höchstwert, während On-Chain-Daten eine ausgeglichene Rentabilität zeigen. Was bedeutet diese Konvergenz verschiedener Signale für die Zukunft von BTC?
In den letzten Wochen hat Bitcoin eine beeindruckende Aufwärtsdynamik gezeigt und einen kritischen Preispunkt zurückgewonnen. BTC handelte kurzzeitig über 109.000 USD, bevor es leicht zurückfiel. Dies bringt die Kryptowährung weniger als 1% von ihrem Allzeithoch entfernt. Die Rallye baut auf Wochen allmählicher Preissteigerung auf, was auf eine anhaltende bullische Stimmung unter den Investoren hindeutet. Doch die Oberfläche erzählt nicht die ganze Geschichte über die aktuellen Marktbedingungen.
Trotz der starken Preisbewegungen auf der Oberfläche deuten Marktdaten auf ein nuancierteres Bild hin. Neue Daten des CryptoQuant-Analysten Maartunn werfen Licht auf eine Verschiebung im Handelsverhalten, insbesondere auf Binance, der weltweit größten Kryptowährungsbörse. Maartunn wies auf das Spot-to-Futures-Verhältnis hin, das sein höchstes Niveau seit 18 Monaten erreicht hat.
Am 12. Mai verzeichnete Binance ein Spot-Handelsvolumen von 30,17 Milliarden USD im Vergleich zu 115,56 Milliarden USD im Futures-Handel. Diese Differenz von 4,9 Mal zeigt, dass spekulatives Interesse den direkten Kaufdruck übertrifft.
Das Spot-to-Futures-Verhältnis ist ein wichtiger Indikator für die Balance zwischen tatsächlichen Vermögenskäufen und derivativer Spekulation. Ein hohes Verhältnis bedeutet, dass der Handel stärker auf den Futures-Märkten konzentriert ist. Dort spekulieren Händler auf Preisbewegungen, ohne das zugrunde liegende Asset physisch zu besitzen. Diese Muster spiegeln oft kurzfristige Stimmungen wider und können auf Absicherung anstelle von Akkumulation hindeuten. Die aktuelle Lücke zeigt, dass spekulative Hebelwirkung eine zentrale Rolle in der Bitcoin-Rallye spielt.
On-Chain-Metriken bieten zusätzliche Einblicke in die Marktstimmung. Daten des Analysten Crazzyblockk zeigen, dass die Rentabilität über verschiedene Investorengruppen hinweg hoch bleibt. Wallets, die BTC weniger als einen Monat halten, verzeichnen unausgeglichene Gewinne von 6,9%, während kurzfristige Halter (weniger als sechs Monate) Gewinne von 10,7% sehen. Wichtig ist, dass es keine Anzeichen massiver Gewinnmitnahmen gibt.
Das Unrealized Profit/Loss (UPL)-Verhältnis zeigt, dass die Verteilung der Gewinne über verschiedene Gruppen relativ ausgeglichen bleibt. Dies wurde historisch mit reduzierter Volatilität und einem geringeren Risiko plötzlicher Korrekturen verbunden. Crazzyblockk bemerkte, dass in vorherigen Zyklen extreme Gewinnkonzentration oft großen Verkäufen vorausging. Die aktuelle Struktur scheint stabiler zu sein, ohne exzessiven Verkaufsdruck.
Ein weiterer bemerkenswerter Punkt ist die Zunahme der offenen Positionen in Bitcoin-Futures, die einen Rekordwert von 72 Milliarden USD erreicht haben. Dieses Wachstum wird hauptsächlich durch institutionelle Investoren getrieben, wobei die Chicago Mercantile Exchange (CME) mit 16,9 Milliarden USD in BTC-Futures führt, gefolgt von Binance mit 12 Milliarden USD. Etwa 1,2 Milliarden USD an Short-Positionen sind zwischen 107.000 und 108.000 USD konzentriert. Ein Ausbruch über diesen Bereich könnte zu erheblichen Liquidationen führen und Bitcoin zu neuen Allzeithochs treiben.
Makroökonomische Faktoren beeinflussen ebenfalls Bitcoins Dynamik. Anhaltende Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Gesundheit der Vereinigten Staaten, einschließlich steigender Defizite und Zinsausgaben, haben zu einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit durch Moody’s geführt. Die Erträge von 30-jährigen US-Treasury-Anleihen haben die 5%-Schwelle durchbrochen. Institutionelle Investoren sehen Bitcoin zunehmend als Absicherung gegen Volatilität traditioneller Märkte, was zu erhöhter Nachfrage führt.
Die Kombination aus starkem Preisverlauf, stetiger Akkumulation und ausgeglichener Rentabilität deutet darauf hin, dass der Bitcoin-Markt möglicherweise vor einer neuen Phase steht.
