Die Investmentfirma VanEck sieht in der aktuellen „Miner-Kapitulation“ ein konträres Signal für Bitcoin. Entgegen der Erwartung einer Netzwerkschwäche deutet dieser Zustand historisch auf eine Annäherung an einen zyklischen Tiefpunkt und eine verbesserte Kursdynamik hin, was Anleger aufhorchen lässt.
Die sogenannte Miner-Kapitulation tritt ein, wenn die Kosten für das Schürfen von Bitcoin, wie Strom und Hardware-Wartung, die erzielten Belohnungen übersteigen. Dies zwingt weniger effiziente oder stark verschuldete Miner dazu, ihre Aktivitäten einzustellen oder zu reduzieren und gegebenenfalls ihre Bitcoin-Bestände zu verkaufen, um Verluste auszugleichen. Dieser Verkaufsdruck kann kurzfristig den Bitcoin-Preis und die gesamte Rechenleistung des Netzwerks, die sogenannte Hashrate, beeinflussen.
Miner-Kapitulation beschreibt einen Zustand, in dem die Betriebskosten für das Schürfen von Bitcoin die Belohnungen übersteigen, was Miner zur Einstellung ihrer Operationen zwingt.
VanEck interpretiert den Rückgang der Hashrate, der aktuell bei etwa 4 Prozent bis zum 15. Dezember 2025 liegt und den stärksten seit April 2024 darstellt, als konträres Signal. Historisch gesehen hat ein negativer 90-Tage-Hashrate-Wachstum in 77 Prozent der Fälle zu positiven 180-Tage-Renditen von durchschnittlich rund 72 Prozent geführt. Selbst bei einem 30-tägigen Rückgang der Hashrate lag die Wahrscheinlichkeit für positive 90-Tage-Renditen bei 65 Prozent.
Der aktuelle Bitcoin-Preis liegt bei rund 87.000 US-Dollar, was einem Rückgang von 36 Prozent gegenüber dem Höchststand im Oktober entspricht. Das Halving-Ereignis im April, das die Blockbelohnungen halbierte, hat die Gewinnmargen der Miner zusätzlich komprimiert. Dies betrifft vor allem hochkostenintensive oder geopolitisch exponierte Mining-Betriebe.
Wenn Miner mit höheren Kosten ausscheiden, sinkt die Mining-Schwierigkeit, was das Schürfen für verbleibende Miner einfacher und profitabler macht.
Wenn weniger effiziente Miner den Markt verlassen, passen sich die Mining-Schwierigkeitsgrade nach unten an. Dies erleichtert und verbilligt das Schürfen für die verbleibenden, effizienteren Miner, wodurch der erzwungene Verkaufsdruck abnimmt. Diese Marktdynamik deutet historisch darauf hin, dass sich der Markt einem zyklischen Tiefpunkt nähert und eine Erholung des Bitcoin-Kurses bevorstehen könnte.
