Bitcoin Treasuries erleben 2025 einen Wandel. Unternehmen verabschieden sich von der reinen HODL-Strategie und setzen vermehrt auf aktives Management, um Renditen zu generieren und Risiken zu minimieren. Sinkende Nettoinventarwert-Discounts (NAV) treiben diese Neubewertung voran.
Bitcoin-fokussierte Treasuries haben im bisherigen Jahresverlauf etwa 37 % an Wert verloren, während der Bitcoin-Preis lediglich um 16 % gesunken ist. Diese Diskrepanz eröffnet Arbitrage-Möglichkeiten, da Unternehmen Aktien mit einem Abschlag auf den NAV zurückkaufen können.
Die Entwicklung spiegelt die zunehmende Reife von Bitcoin als Anlageklasse wider. Unternehmen priorisieren diszipliniertes Kapitalmanagement anstelle spekulativer Wetten. Regulatorische Unsicherheiten und systemische Risiken durch große Bitcoin-Inhaber stellen weiterhin Herausforderungen dar.
Einige Unternehmen nutzen Aktienrückkäufe, um den Bitcoin-Wert pro Aktie zu erhöhen. Es besteht jedoch das Risiko, dass aggressive Rückkäufe die Kernreserven bei längeren Abschwüngen aufzehren. Eine weitere Strategie ist die Yield Generation durch risikoarme Kanäle wie überbesicherte Kredite.
Unternehmen setzen einen Teil ihrer Bitcoin-Bestände ein, um über risikoarme Kanäle wie überbesicherte Kredite konservative Renditen zu erzielen. Die Diversifizierung der Gegenparteien wird ebenfalls genutzt, um systemische Risiken zu mindern.
Der Einsatz von Derivaten wie Put-Optionen oder Collars wird in Betracht gezogen, um sich gegen potenzielle Kursrückgänge abzusichern. Führende Unternehmen diversifizieren zudem ihre Gegenparteien, um systemische Risiken zu mindern.
Die Preisvolatilität von Bitcoin kann zu instabilen Erträgen führen. Die Finanzierung von Bitcoin-Käufen durch Aktienemissionen kann den Wert für die Aktionäre mindern. Liquiditätsengpässe könnten den Druck auf Unternehmen erhöhen, ein Gleichgewicht zwischen Innovation und Risikomanagement zu finden.
MicroStrategy gilt als Archetyp für Corporate-BTC-Treasuries. Empery Digital nutzt Bitcoin-Treasuries, um die Kapitaleffizienz zu optimieren und Aktienrückkäufe zu finanzieren. Metaplanet, ein Tokioter Unternehmen, hat von Web3-Vorhaben auf eine Bitcoin-fokussierte Treasury-Strategie umgestellt.
Da mehr Unternehmen Bitcoin als Reservewert einsetzen, dürften sich die NAV-Prämien im gesamten Sektor einem Wert von eins annähern. Unternehmen, die in diesem Bereich erfolgreich sein wollen, müssen ein diszipliniertes Risikomanagement betreiben und innovative Strategien zur Renditegenerierung und Wertsteigerung entwickeln.
