Der Börsengang von Circle am 5. Juni 2025 war ein Mega-Event – 1,1 Milliarden US-Dollar eingesammelt und 25 Mal überzeichnet. Doch nicht jeder feierte: Jeff Dorman von Arca, einem Frühinvestor, übte in einem offenen Brief scharfe Kritik.
Der Börsengang von Circle, dem Emittenten des Stablecoins USDC, am 5. Juni 2025 war ein bedeutendes Ereignis im Kryptomarkt. Circle sammelte dabei 1,1 Milliarden US-Dollar ein, indem 34 Millionen Aktien zu 31 US-Dollar pro Stück ausgegeben wurden. Dieser Preis lag deutlich über der ursprünglichen Spanne. Die Nachfrage war enorm, das IPO war 25 Mal überzeichnet. Investoren wie Ark Investment Management und BlackRock zeigten großes Interesse, was auf hohe Marktzuversicht hindeutet.
Während viele den Erfolg feierten, gab es auch starke Kritik. Jeff Dorman, Chief Investment Officer von Arca, einem frühen Investor in Circle, äußerte sich in einem offenen Brief sehr kritisch. Arca hatte eine enge Beziehung zu Circle, was Dormans Worte zusätzliches Gewicht verlieh. Er kritisierte nicht nur die Durchführung des IPOs, sondern auch die grundlegenden Werte und Ziele des Unternehmens.
Ein Hauptkritikpunkt Dormans war die massive Überzeichnung des IPOs. Er sah dies nicht als Zeichen fundamentaler Stärke, sondern als Indikator für Spekulation und Überbewertung. Eine solch hohe Nachfrage ziele seiner Meinung nach eher auf kurzfristige Investorengewinne ab, statt die langfristige Gesundheit des Unternehmens widerzuspiegeln.
Die Tatsache, dass das IPO um 25 Mal überzeichnet war, ist kein Beweis für die Stärke von Circle, sondern vielmehr ein Zeichen dafür, wie sehr sich die Investoren von kurzfristigen Gewinnen blenden lassen.
Dorman beklagte auch, dass Circle seine ursprüngliche Mission aus den Augen verloren habe. Er erinnerte daran, dass das Unternehmen gegründet wurde, um die Finanzwelt durch innovative Technologien zu verbessern, nicht um spekulative Gewinne zu generieren. Diesen Fokusverlust sah er als bedenklich an.
Circle war einmal ein Unternehmen, das davon getrieben war, die Welt zu verändern. Heute scheint es, als ob es nur noch darum geht, den Investoren zu gefallen.
Der Börsengang rief Vergleiche mit anderen Krypto-IPOs hervor, etwa mit Coinbase 2021, das ebenfalls volatile Kurse sah. Während einige Circle anders sehen, bedingt durch die wachsende Akzeptanz von Stablecoins, warnte Dorman vor kurzfristigem Denken. Er betonte, dass die Historie der Krypto-IPOs zeigt, dass schnelle Gewinne nicht immer langfristigen Erfolg bedeuten.
Dormans offener Brief löste eine wichtige Debatte über die Werte von Krypto-Unternehmen aus. Während der IPO als Erfolg gilt, mahnt seine Kritik zur Vorsicht. Circle muss nun hohe Erwartungen erfüllen und gleichzeitig seine Mission beibehalten. Die Zukunft wird zeigen, ob diese Balance gelingt und langfristiger Erfolg gesichert ist. In einem Markt, der oft von Spekulationen geprägt ist, ist Dormans Perspektive eine wichtige Mahnung an die tatsächlichen Ziele.
