Ethena Labs‘ synthetischer Dollar USDe sieht sich einem wachsenden Wettbewerb durch traditionelle, Dollar-gedeckte Stablecoins gegenüber. Dies führt zu Veränderungen im Marktanteil, obwohl der gesamte Stablecoin-Markt expandiert. Regulatorische Unsicherheiten und sinkende Renditen stellen zusätzliche Herausforderungen dar.
USDe ist ein synthetischer, krypto-basierter Stablecoin, der von Ethena Labs entwickelt wurde. Anders als durch Fiat gedeckte Stablecoins, nutzt USDe einen ‚Delta-Hedging‘-Mechanismus mit Krypto-Vermögenswerten und Derivatepositionen, um seinen Wert stabil bei 1 US-Dollar zu halten. USDe generiert Einnahmen durch Staking-Belohnungen und Futures-Finanzierungsraten.
Seit Juli 2024 erlebte USDe einen Rückgang der Marktkapitalisierung. Bis Ende August 2024 sank diese um 770 Millionen US-Dollar. Trotz dieses Rückgangs konnte USDe seinen Marktanteil bis August 2025 auf über 4 % verdoppeln, was einer Marktkapitalisierung von 12 Milliarden US-Dollar entspricht. Aktuell (Anfang Dezember 2025) beträgt das USDe-Angebot 7,07 Milliarden USD.
Tether (USDT) und Circle (USDC) dominieren den Markt für Stablecoins weiterhin. Zusammen halten sie einen Marktanteil von fast 85 Prozent.
Die breite Akzeptanz von USDe wird durch die Integration in verschiedene DeFi-Plattformen und die Möglichkeit, Renditen zu erzielen, unterstützt. Ethena belegt aktuell den dritten Platz unter den Stablecoins nach Marktkapitalisierung.
Die Renditen (APY) für das Halten von USDe sind gesunken. Zudem zwangen Auseinandersetzungen mit der BaFin Ethena zeitweise zum Rückzug aus der EU.
Die hinterlegten Vermögenswerte verbleiben On-Chain und werden von externen Dienstleistern verwahrt, um das Kontrahentenrisiko zu minimieren.
