Ethereum steckt in einer seiner schwierigsten Phasen. Institutionelle Investoren ziehen sich zurück, während die Netzwerknutzung sinkt und kritische Metriken besorgniserregende Signale senden. Ist dies das Ende der einst so gefeierten Plattform oder nur eine kurze Durststrecke?
Institutionen reagieren auf diese Entwicklungen und warten nicht ab, um zu sehen, wie sich die Situation entwickelt.
Blockchain-Daten belegen eine deutliche Reduzierung der Ether (ETH)-Bestände bei langjährigen Unterstützern wie Galaxy Digital und Paradigm. Allein im April setzte sich der Einbruch der Basisebenen-Aktivität fort. Die Netzwerkkosten sinken, während die Inflation steigt. Die Entwicklung von Layer-2-Netzwerken schreitet zwar voran, aber sie mindern den Wert der Basisebene.
Galaxy Digital deponierte beispielsweise 65.600 ETH (etwa 105,5 Millionen US-Dollar) bei Binance. Die Ether-Exposition des Investment-Unternehmens fiel von rund 98.000 Münzen im Februar auf fast 68.000 ETH. Auch Paradigm, ein weiterer großer Investor, hat seine Ether-Bestände abgebaut und insgesamt etwa 97.000 ETH (rund 301,57 Millionen US-Dollar) an Anchorage und dann an zentrale Börsen transferiert.
Während institutionelle Investoren ursprünglich in die ‚ultra-sound money‘-Narrative investierten, stehen sie jetzt vor der Realität, in der abnehmende Protokoll-Einnahmen und schwächere Tokenomics berechtigte Bedenken schaffen.
Ein zentraler Punkt der Besorgnis für institutionelle Investoren ist die Inflation von Ether. Obwohl die Ether-Versorgung nach dem Merge zunächst abnahm, überstieg sie im Februar 2025 wieder das Niveau zum Zeitpunkt des Merge. Dies liegt an den sinkenden Gebühren, die zu weniger verbranntem Ether führen. Die Gebühren erreichten einen Tiefstand seit Juli 2017.
Vitalik Buterins Vorschlag, RISC-V zur Verbesserung der Ausführungsgeschwindigkeit zu nutzen, wird von einigen als Eingeständnis gesehen, dass die grundlegende Architektur der EVM ihre Grenzen erreicht hat. Dies signalisiere nicht Evolution, sondern die Anerkennung einer Designbeschränkung, die nicht inkrementell verbessert werden kann.
Ein Teil von Ethereums Problemen liegt im rollup-zentrierten Skalierungsansatz. Layer-2-Netzwerke entlasten zwar die Basiskette, schaffen aber neue Probleme wie die sinkende Ether-Verbrennung und die Fragmentierung des Ökosystems. Die Ethereum Foundation will sich nun kurzfristigen Zielen wie der Skalierung der Layer-1 widmen.
Während Ethereum strauchelt, gewinnt Solana (SOL) an Bedeutung. Beim Memecoin-Boom wurde Solana zur Chain of Choice. Obwohl dies auch Betrügereien mit sich brachte, zeigte es die technische Leistungsfähigkeit von Solana, massive Transaktionsvolumina ohne bedeutende Gebührensprünge oder Ausfälle zu verarbeiten.
Trotz der institutionellen Abwanderung sehen einige große Investoren (Whales) die aktuelle Schwäche als seltene Kaufgelegenheit. Mehrere Wallets häuften Millionen von Dollar in ETH an. Die Standard Chartered Bank senkte ihre Preisprognose für Ether für 2025 auf 4.000 US-Dollar und begründete dies mit dem strukturellen Niedergang durch Layer-2-Netzwerke.
