Real-World-Assets (RWAs) werden zunehmend tokenisiert und ins Blockchain-Ökosystem integriert, was immenses Potenzial verspricht. Doch wer kontrolliert diesen aufstrebenden Markt wirklich? Eine detaillierte Betrachtung der aktuellen Daten zeigt eine deutliche Zentralisierung, angeführt von globalen Finanzgiganten wie BlackRock.
Die Tokenisierung von Real-World-Assets (RWAs) wandelt traditionelle Werte wie Immobilien oder Wertpapiere in digitale Token um und integriert sie ins Blockchain-Ökosystem. Dies verspricht erhöhte Liquidität, Transparenz und Zugänglichkeit. Doch eine kritische Frage drängt sich auf: Wie zentralisiert ist dieser Markt wirklich und wer kontrolliert die Entwicklung? Ein tieferer Blick offenbart eine überraschende Konzentration.
RWAs sind physische oder traditionelle Finanzwerte außerhalb des digitalen Raums, z.B. Staatsanleihen, Immobilien oder Aktien. Der Tokenisierungsprozess umfasst die Asset-Auswahl, Token-Spezifikationen, die Wahl der Blockchain und die Integration von Cross-Chain-Protokollen (wie Chainlink CCIP) sowie Orakel-Lösungen zur Anbindung an Offchain-Datenquellen. Smart Contracts verwalten Eigentumsrechte on-chain.
Eine Analyse des aktuellen RWA-Marktes zeigt eine deutliche Zentralisierung. Laut Daten von RWA.xyz kontrollieren lediglich sechs Fonds 88 Prozent aller tokenisierten US-Staatsanleihen. Dies ist ein Indikator für die Konzentration der Marktanteile bei einer kleinen Anzahl von Akteuren.
Sechs Fonds sind für 88 Prozent aller tokenisierten US-Staatsanleihen verantwortlich. Eine signifikante Zentralisierung im RWA-Sektor.
Der größte Emittent dieser tokenisierten Staatsanleihen ist BlackRock, ein global führender Vermögensverwalter. Im März 2024 lancierte BlackRock den BUIDL-Fonds, der qualifizierten Investoren ermöglicht, durch Token in US-Staatsanleihen und Repos zu investieren und stabile US-Dollar-Renditen zu erzielen. Dies unterstreicht BlackRocks dominante Stellung.
Der von BlackRock lancierte BUIDL-Fonds hat eine Marktkapitalisierung von 2,5 Milliarden US-Dollar und dominiert den Markt für tokenisierte US-Staatsanleihen.
Die Zentralisierung birgt erhebliche Risiken. Die Abhängigkeit von wenigen großen Akteuren wie BlackRock kann die Marktliquidität und Stabilität beeinträchtigen. Regulierungsunsicherheit ist ebenfalls eine Herausforderung, da klare Richtlinien oft fehlen. Trotzdem bietet die Tokenisierung Vorteile: erhöhte Liquidität durch leichten Handel und Teilbarkeit, sowie Transparenz durch unveränderliche Blockchain-Aufzeichnungen.
Um die Zentralisierung zu reduzieren, sind mehrere Ansätze denkbar. Die Förderung von dezentralisierten Finanzplattformen (DeFi) könnte kleinere Akteure integrieren. Klare regulatorische Rahmenbedingungen würden Sicherheit schaffen und den Markteintritt erleichtern. Die Weiterentwicklung von Cross-Chain-Interoperabilität und Orakel-Lösungen kann ebenfalls zur Dezentralisierung beitragen.
