Die Stablecoin Tether (USDT) steht erneut in der Kritik. S&P Global Ratings hat das Stabilitätsrating von USDT herabgestuft. Dies wirft Fragen nach der Stabilität von Stablecoins und den Risiken für Anleger auf.
S&P Global Ratings hat Tethers USDT Stablecoin am 26. November 2025 auf „Weak“ herabgestuft. Zuvor hatte Tether ein Rating von „Constrained“.
S&P begründete die Herabstufung mit dem gestiegenen Anteil risikoreicherer Anlagen in den Reserven von Tether, insbesondere Bitcoin, Gold, besicherten Krediten und Unternehmensanleihen. Die Agentur warnte, dass ein erheblicher Rückgang des Bitcoin-Wertes, kombiniert mit Verlusten in anderen risikoreichen Anlagen, zu einer Unterdeckung von USDT führen könnte.
S&P bemängelte auch mangelnde Transparenz in Bezug auf Depotbanken, Gegenparteien und die detaillierte Zusammensetzung der Vermögenswerte von Tether.
Tether CEO Paolo Ardoino wies die Bewertung von S&P zurück und argumentierte, dass die traditionellen Ratingmodelle für etablierte Finanzinstitute nicht geeignet seien. Er betonte, dass Tether überkapitalisiert und profitabel sei. Tether argumentiert, dass S&P wichtige Finanzdaten übersehen habe, wie z.B. die gesamten Vermögenswerte von 215 Milliarden Dollar im dritten Quartal 2025.
Die Herabstufung durch S&P hat die Sorge vor einem erneuten „De-Pegging“ von USDT verstärkt, also dem Verlust der Bindung an den US-Dollar. Stablecoins wie Tether sind darauf ausgelegt, einen stabilen Wert von 1 US-Dollar zu halten, was durch Reserven gedeckt sein soll.
Tether hält einen erheblichen Teil seiner Reserven in kurzfristigen US-Staatsanleihen. Allerdings beinhalten die Reserven auch Bitcoin (ca. 5,6 % des im Umlauf befindlichen USDT), Gold (ca. 7 %), besicherte Kredite und Unternehmensanleihen.
Trotz der Herabstufung bleibt USDT die dominierende Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von über 184 Milliarden US-Dollar. Bisher hat USDT seinen Wert von 1 US-Dollar beibehalten.
